Φλώρος, ΧρήστοςFloros, ChristosΒογιατζάκης, ΚωνσταντίνοςVogiatzakis, Konstantinos2026-05-272026-05-272026-05-27https://apothesis.hmu.gr/handle/123456789/11648Η παρούσα εργασία εξετάζει τη συμπεριφορά των χρηματοπιστωτικών αγορών υπό συνθήκες αυξημένης αβεβαιότητας, με έμφαση στην επίδραση σημαντικών γεγονότων, όπως η πανδημία COVID‑19 και οι γεωπολιτικές κρίσεις. Σκοπός της είναι να διερευνηθεί κατά πόσο οι αγορές λειτουργούν σύμφωνα με την υπόθεση της αποτελεσματικής αγοράς (Efficient Market Hypothesis, EMH), ή αν εμφανίζονται αποκλίσεις λόγω χρονικής εξάρτησης και μη κανονικών αποδόσεων. Η ανάλυση βασίζεται σε εμπειρική διερεύνηση των σωρευτικών μη κανονικών αποδόσεων (Cumulative Abnormal Returns, CAR) και στην εκτίμηση του εκθέτη Hurst, ο οποίος αποτελεί δείκτη μακροχρόνιας μνήμης στις αποδόσεις. Η μέθοδος event study χρησιμοποιείται για να αξιολογηθεί η βραχυχρόνια αντίδραση των αγορών, ενώ η ανάλυση Hurst παρέχει πληροφορίες για τη μακροχρόνια δυναμική και την ύπαρξη χρονικής εξάρτησης. Επιπλέον, η εργασία εξετάζει διαφοροποιήσεις μεταξύ αγορών, ιδίως Ευρώπης και Ηνωμένων Πολιτειών, και τη σταδιακή προσαρμογή των τιμών σε μεταγενέστερες περιόδους. Τα ευρήματα δείχνουν ότι οι αγορές δεν ανταποκρίνονται πάντοτε άμεσα στα γεγονότα, με τις αποδόσεις να εμφανίζουν τόσο βραχυχρόνιες αποκλίσεις όσο και ενδείξεις μακροχρόνιας εξάρτησης. Η ανάλυση των CAR υποδηλώνει καθυστερημένη ενσωμάτωση πληροφοριών, ενώ οι τιμές Hurst υποστηρίζουν την ύπαρξη επίμονης συμπεριφοράς σε ορισμένες αγορές. Οι διαφορές ανά γεωγραφικό χώρο επιβεβαιώνουν ότι οι αγορές δεν είναι πλήρως ομοιογενείς όσον αφορά την προσαρμογή στις νέες πληροφορίες. Συμπερασματικά, η εργασία παρέχει εμπειρικά στοιχεία που υποστηρίζουν την ιδέα ότι οι χρηματοπιστωτικές αγορές εμφανίζουν μερική αποτελεσματικότητα, με χρονική εξάρτηση και διαφοροποιήσεις ανά αγορές. Τα ευρήματα συμβάλλουν στην κατανόηση της δυναμικής των αγορών σε περιόδους κρίσεων και στην αξιολόγηση της EMH υπό μη κανονικές συνθήκες.This study investigates the behavior of financial markets under conditions of heightened uncertainty, with a focus on the impact of significant events such as the COVID-19 pandemic and geopolitical crises. The objective is to examine whether markets operate according to the Efficient Market Hypothesis (EMH) or if deviations occur due to time dependence and non-normal returns. The analysis is based on an empirical investigation of Cumulative Abnormal Returns (CAR) and the estimation of the Hurst exponent, a measure of long-range dependence in returns. The event study methodology is employed to evaluate short-term market reactions, while the Hurst exponent analysis provides insights into long-term dynamics and the presence of temporal dependence. Additionally, the study considers cross-market differences, particularly between European and United States markets, and the gradual adjustment of prices over subsequent periods. The findings indicate that markets do not always respond immediately to events, with returns exhibiting both short-term deviations and signs of long-range dependence. CAR analysis suggests delayed information assimilation, while Hurst exponent results support the presence of persistent behavior in certain markets. Geographic differences confirm that markets are not fully homogeneous in terms of information adjustment. In conclusion, the study provides empirical evidence supporting the notion that financial markets exhibit partial efficiency, with temporal dependence and cross-market variations. The results contribute to a deeper understanding of market dynamics during periods of crisis and provide a critical evaluation of the EMH under non-normal conditions.elAttribution-NonCommercial-NoDerivs 3.0 United StatesΑποτελεσματικότητα αγορώνΣωρευτικές μη κανονικές αποδόσειςΕκθέτης HurstMarket efficiencyCumulative abnormal returns (CARs)Hurst exponentΜεταπτυχιακή Διατριβή