Πλοήγηση ανά Συγγραφέας "Petrakis, Nikolaos"
Τώρα δείχνει 1 - 2 of 2
Αποτελέσματα ανά σελίδα
Επιλογές ταξινόμησης
Τεκμήριο Η επίδραση της νομισματικής πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στις αποδόσεις των αξιογράφων και την τραπεζική πιστωτική επέκταση. Μια ολοκληρωμένη προσέγγιση με χρήση ποσοτικών μεθόδων(ΕΛΜΕΠΑ, Σχολή Επιστημών Διοίκησης και Οικονομίας (ΣΕΔΟ), Τμήμα Διοικητικής Επιστήμης και Τεχνολογίας, 2025-02-26) Πετράκης, Νικόλαος; Petrakis, Nikolaos; Λεμονάκης, Χρήστος; Lemonakis, ChristosΈνα από τα κυρίαρχα ερευνητικά θέματα των τελευταίων δεκαετιών στον τομέα της χρηματοοικονομικής είναι η επίδραση της νομισματικής πολιτικής στις τιμές διαφόρων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων. Οι εμπειρικές μελέτες που αφορούν την περίοδο πριν από την παγκόσμια οικονομική κρίση αναλύουν κυρίως τη συμβατική νομισματική πολιτική της ομοσπονδιακής κεντρικής τράπεζας των Η.Π.Α1 . Στη δεκαετία του 1990, πολλοί ερευνητές χρησιμοποίησαν υποδείγματα αυτοπαλίνδρομων διανυσμάτων (VAR) για να διερευνήσουν τη μακροπρόθεσμη επιρροή της τακτικής νομισματικής πολιτικής στις αποδόσεις των μετοχών (μεταξύ άλλων και οι Patelis 1997, Thorbecke 1997). Οι Ehrmann και Fratzscher (2004) καθώς και οι Bernanke και Kuttner (2005) χρησιμοποίησαν ανάλυση μελέτης γεγονότων για να εξετάσουν πώς οι αλλαγές της επιτοκιακής πολιτικής της ομοσπονδιακής κεντρικής τράπεζας επηρέασαν τις αγορές κεφαλαίου των ΗΠΑ. Όταν η οξεία οικονομική κρίση έπληξε τις χρηματοπιστωτικές αγορές το 2007, η ΕΚΤ σε συνεργασία με άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες, εισήγαγε νέα αντισυμβατικά μέτρα νομισματικής πολιτικής για να σταθεροποιήσει τις κεφαλαιαγορές, να αναζωογονήσει την οικονομική δραστηριότητα και να ενισχύσει την πιστωτική επέκταση. Τα νέα μη συμβατικά εργαλεία νομισματικής πολιτικής ήταν ένα ιστορικό ορόσημο στην παγκόσμια νομισματική πολιτική συνεισφέροντας αποφασιστικά στη φερεγγυότητα ολόκληρου του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Πιο συγκεκριμένα, κατά την διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοοικονομικής κρίσης και της κρίσης δημοσίου χρέους, η ΕΚΤ μείωσε τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια της στο κατώτερο τους όριο, προσέφερε απεριόριστη ρευστότητα σε σταθερό επιτόκιο στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα της ζώνης του ευρώ, επέκτεινε τη διάρκεια των πράξεων πιο μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης, διεύρυνε τις κατηγορίες των αποδεκτών περιουσιακών στοιχείων που θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν ως ενέχυρο στις πράξεις αναχρηματοδότησης και προχώρησε σε μικρού μεγέθους αγορές χρεογράφων μέσω του πρώτου και του δεύτερου προγράμματος αγοράς καλυμμένων τραπεζικών ομολόγων (CBPPI-II) και του προγράμματος για τις αγορές τίτλων (SMP). Επίσης ανακοίνωσε το πρόγραμμα για τις οριστικές νομισματικές συναλλαγές (OMT) το οποίο τελικά δεν ενεργοποιήθηκε. Κατά τη διάρκεια της περιόδου του χαμηλού πληθωρισμού η ΕΚΤ εφάρμοσε μέτρα πιστωτικής χαλάρωσης (στοχευμένες πράξεις πιο μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης-ΤLTROs) και μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης (μεγάλης κλίμακας αγορές χρεογράφων του ιδιωτικού και δημόσιου τομέα μέσω του διευρυμένου προγράμματος αγοράς τίτλων-APP) για την αντιμετώπιση του κινδύνου αποπληθωρισμού. Επίσης, η ΕΚΤ παρείχε αρνητικό επιτόκιο στη πάγια διευκόλυνση αποδοχής καταθέσεων και καθοδήγηση όσον αφορά την πιθανή κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής. Στη περίοδο της πανδημίας, η ΕΚΤ ανακοίνωσε έκτακτα προγράμματα τόσο ποσοτικής όσο και πιστωτικής χαλάρωσης (PEPP και PELTROs) προκειμένου να εξουδετερώσει τους οικονομικούς κινδύνους που συνδέονται με την πανδημία του κορονοϊού. Αρκετές ερευνητικές εργασίες έχουν αναλύσει τον αντίκτυπο των μη συμβατικών αποφάσεων νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ στις τιμές των χρεογράφων (μεταξύ άλλων αυτές των Rogers et al. 2014, Georgiadis and Gräb 2016, Haitsma et al. 2016, Fratzscher et al. 2016, Pacicco et al. 2019, Chebbi 2019, Weale and Wieladek 2022, Van der Zwan et al. 2024) Επιπλέον, πρόσφατες μελέτες εξέτασαν την αποτελεσματικότητα των μη συμβατικών πράξεων της ΕΚΤ όσον αφορά την παροχή τραπεζικών πιστώσεων (μεταξύ αυτών οι μελέτες των Gambacorta and Marques Ibanez 2014, Boechx et al. 2017, Martins et al. 2019, Grandi 2019, Boechx et al. 2020, Benetton and Fantino 2021, Burietz and Picault 2023, Sleibi et al. 2023). Λαμβάνοντας υπόψη προηγούμενες έρευνες, στόχος της παρούσας διδακτορικής διατριβής είναι να συνεισφέρει στη βιβλιογραφία διερευνώντας καθώς και εξηγώντας την επίδραση των μη συμβατικών μέτρων νομισματικής πολιτικής στις τιμές των αξιογράφων και στην τραπεζική πιστωτική επέκταση της ζώνης του ευρώ. Η Ευρωζώνη έχει καταστεί κρίσιμη στον ερευνητικό τομέα, επειδή η ενιαία νομισματική πολιτική που ασκεί η ΕΚΤ αφορά κράτη μέλη με ξεχωριστή δημοσιονομική πολιτική, ετερογενή οικονομικά συστήματα και κρατικές δομές καθώς και διαφορετικούς επιχειρηματικούς κύκλους. Το πρώτο κεφάλαιο της παρούσας διδακτορικής διατριβής περιγράφει αναλυτικά την εξέλιξη των αντισυμβατικών μέτρων νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ από την έναρξη της χρηματοπιστωτικής κρίσης έως την κρίση της πανδημίας του κορονοϊού. Στο δεύτερο κεφάλαιο μελετάται εάν οι επεκτατικές συμβατικές και μη συμβατικές νομισματικές παρεμβάσεις που εισήγαγε η ΕΚΤ επηρέασαν μεσοπρόθεσμα τις αποδόσεις των χρηματιστηριακών δεικτών οκτώ χωρών της ευρωζώνης. Επιπρόσθετα, για να διερευνηθεί εάν οι χρηματιστηριακές αγορές αντέδρασαν ετερογενώς στα καινοτόμα μέτρα επεκτατικής νομισματικής πολιτικής, οι υπό εξέταση χώρες ομαδοποιούνται σε δύο επιμέρους κατηγορίες, τις χώρες του πυρήνα και τις περιφερειακές χώρες της ζώνης του ευρώ. Τα αποτελέσματα έδειξαν ότι η επεκτατική τακτική νομισματική πολιτική έχει θετική και στατιστικά σημαντική επίδραση στις αποδόσεις της χρηματιστηριακών δεικτών σε διαφορετικά επίπεδα στατιστικής σημασίας για ολόκληρο το δείγμα των οκτώ χωρών, τις χώρες του πυρήνα και τις περιφερειακές χώρες της ζώνης του ευρώ. Διαπιστώθηκε επίσης ότι οι μη συμβατικές επεκτατικές παρεμβάσεις της ΕΚΤ είχαν θετικό και στατιστικά σημαντικό αντίκτυπο στις χρηματιστηριακές αγορές των χωρών του πυρήνα της ευρωζώνης καθώς οι χώρες αυτές επηρεάστηκαν λιγότερο από την οικονομική κρίση. Οι περιφερειακές χώρες βίωσαν υποβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας και αναγκάστηκαν να εφαρμόσουν προγράμματα οικονομικής προσαρμογής που αύξησαν την αβεβαιότητα των επενδυτών κατά τη διάρκεια και μετά την περίοδο της κρίσης του δημόσιου χρέους, ενίσχυσαν τις εκροές κεφαλαίων από αυτές τις αγορές και μείωσαν τις προσδοκίες σχετικά με την αποτελεσματικότητα των μη τακτικών μέτρων νομισματικής πολιτικής. Η δεύτερη εμπειρική μελέτη διερευνά τον αντίκτυπο της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ στις αποδόσεις των μετοχών των τεσσάρων συστηματικών ελληνικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων για την περίοδο Ιανουαρίου 2007 έως Αυγούστου 2018. Χρησιμοποιήθηκαν ανάλυση μελέτης γεγονότων και πολυπαραγοντικά μοντέλα παλινδρόμησης που συνδυάζουν διαστρωματικά δεδομένα με χρονολογικές σειρές και ένα σύνολο από 103 σημαντικές παρεμβάσεις που ανακοίνωσε η ΕΚΤ, και αφορούσαν τακτικά όσο και για μη τακτικά μέτρα νομισματικής πολιτικής. Για επικαλυπτόμενες ανακοινώσεις που περιείχαν δύο ή περισσότερες παρεμβάσεις νομισματικής πολιτικής χρησιμοποιήθηκε η προσέγγιση των Ricci (2015), Fiordelisi and Galloppo (2018) προκειμένου να γίνει επιλογή της πιο σχετικής παρέμβασης. Για κάθε μια παρέμβαση ξεχωριστά υπολογίσαμε τις σωρευτικές μη κανονικές αποδόσεις σε μια περίοδο γεγονότων έως τρεις ημέρες (-1,+1). Εκτιμώντας ένα πάνελ οικονομετρικό υπόδειγμα και χρησιμοποιώντας την τεχνική των ψευδομεταβλητών βρήκαμε ότι οι ανακοινώσεις που σχετίζονται με μείωσης των επιτοκίων (χρησιμοποιήθηκαν κυρίως στα πρώτα στάδιά της κρίσης), είχαν θετική και στατιστικά σημαντική επίπτωση στις σωρευτικές μη κανονικές αποδόσεις των ελληνικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων σε ένα πολύ σύντομο χρονικό διάστημα τριών ημερών διαπραγμάτευσης. Από την άλλη πλευρά, οι δυσμενείς συνέπειες της ελληνικής κρίσης χρέους, τα τρία προγράμματα οικονομικής προσαρμογής που εφαρμόστηκαν από την Ελληνική κυβέρνηση, η αναδιάρθρωση του δημόσιου χρέους και η ανακεφαλαιοποίηση των συστημικών ελληνικών τραπεζών από τον επίσημο τομέα, περιόρισαν την αποτελεσματικότητα των μη τακτικών μέτρων, καθώς οι επενδυτές έχασαν σταδιακά την εμπιστοσύνη προς την ελληνική οικονομία και τις τοπικές τράπεζες. Η τρίτη επιστημονική έρευνα χρησιμοποιεί μελέτη ανάλυσης γεγονότων και οικονομετρικά υπόδειγμα που συνδυάζουν διαστρωματικά δεδομένα με χρονολογικές σειρές (πάνελ υποδείγματα) όμοια με αυτά της δεύτερης μελέτης, προκειμένου να εξετάσει την ανταπόκριση των μετοχών δεκατεσσάρων ευρωπαϊκών τραπεζικών ιδρυμάτων μεγάλου μεγέθους στην ανακοίνωση των παρεμβάσεων επεκτατικής πολιτικής της ΕΚΤ από τον Ιούλιο του 2007 έως τον Δεκέμβριο του 2020. Η κύρια διαφορά με τη δεύτερη μελέτη είναι ότι, η τρίτη μελέτη, αντιμετωπίζει τις επικαλυπτόμενες ανακοινώσεις που περιέχουν δύο ή περισσότερα μέτρα επεκτατικής πολιτικής χωρίς τη χρήση υποκειμενικών κριτηρίων για την επιλογή του πιο σχετικού μέτρου, επειδή αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε απώλεια σημαντικού αριθμού παρατηρήσεων. Για να διατηρηθούν όλα τα μέτρα επεκτατικής πολιτικής στο δείγμα, χρησιμοποιήθηκε συγκεκριμένο σύνολο ψευδομεταβλητών στο υπόδειγμά με σκοπό την επεξεργασία επικαλυπτόμενων ανακοινώσεων. Τα ευρήματα έδειξαν ότι οι επενδυτές δίνουν μεγάλη προσοχή στις ενέργειες της ΕΚΤ, καθώς τόσο οι συμβατικές όσο και οι μη συμβατικές επεκτατικές πολιτικές έχουν θετικό αντίκτυπο στις μετοχές των τραπεζών σε διαφορετικές όμως περιόδους γεγονότων. Μεταξύ των επεκτατικών μέτρων, οι αγορές περιουσιακών στοιχείων έχουν ισχυρότερη και μακροβιότερη επίδραση στις αποδόσεις των τραπεζικών μετοχών. Στην τέταρτη εμπειρική μελέτη διερευνούμε την αποτελεσματικότητα των μη συμβατικών μέτρων της ΕΚΤ στην ενίσχυση της τραπεζικής πιστωτικής επέκτασης στη ζώνη του ευρώ. Σε αντίθεση με προηγούμενες μελέτες που χρησιμοποιούν δεδομένα σε επίπεδο τραπεζών (μεταξύ άλλων αυτές των Gambacorta 2005, Gambacorta and Marques-Ibanez 2014, Grandi 2019, Boechx et al. 2020, Burietz and Picault 2023), αυτή η έρευνα χρησιμοποιεί συγκεντρωτικά δεδομένα δανείων σε επίπεδο χωρών για δεκαπέντε οικονομίες της ζώνης του ευρώ για την περίοδο Ιουλίου 2007 έως Ιουνίου 2021. Επεξεργαζόμαστε μηνιαία δεδομένα από τρεις κύριες κατηγορίες δανείων και πιο συγκεκριμένα, τα συνολικά δάνεια των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων της ζώνης του ευρώ, τα δάνεια προς τον ιδιωτικό τομέα και τα δάνεια σε μη χρηματοπιστωτικές εταιρείες. Χρησιμοποιούμε ανάλυση παλινδρόμησης πάνελ με πολλαπλές εναλλακτικές εξειδικεύσεις του οικονομετρικού υποδείγματος προκειμένου να αναλυθούν σε βάθος οι παράγοντες της πιστωτικής επέκτασης. Τα εμπειρικά ευρήματα υποδηλώνουν ότι τα μη τακτικά μέτρα της ΕΚΤ (προσεγγιζόμενα από διαφορετικές εναλλακτικές μεταβλητές) ενισχύουν πράγματι την πιστωτική επέκταση των τραπεζών και είναι σύμφωνα με τα αποτελέσματα προηγούμενων μελετών. Επιπλέον, η σύγκριση μεταξύ των χωρών δείχνει την παρουσία ετερογένειας στη μετάδοση της μη τακτικής πολιτικής όσον αφορά την επέκταση των τραπεζικών πιστώσεων, αποκαλύπτοντας ασθενέστερη επίδραση στις ευάλωτες οικονομίες της ευρωζώνης που επηρεάστηκαν περισσότερο από τη χρηματοπιστωτική κρίση και την κρίση χρέους. Σε σύγκριση με τις προγενέστερες εργασίες, η παρούσα διδακτορική διατριβή συνεισφέρει στη βιβλιογραφία με διάφορους τρόπους. Πιο συγκεκριμένα η πρώτη ερευνητική εργασία χρησιμοποιεί υποδείγματα πάνελ παλινδρομήσεων με μηνιαία δεδομένα και τη μέθοδο των ψευδομεταβλητών προκειμένου να αναλύσει τη μεσοπρόθεσμη επίδραση της επεκτατικής νομισματικής πολιτικής στις αποδόσεις των χρηματιστηριακών δεικτών. Οι προγενέστερες εργασίες είτε χρησιμοποιούν μελέτες ανάλυσης γεγονότων με υποδείγματα πάνελ παλινδρομήσεων και ημερήσια δεδομένα προκειμένου να διερευνήσουν το πολύ βραχυπρόθεσμο αποτέλεσμα της νομισματικής πολιτικής στις αποδόσεις των χρεογράφων (Falagiarda and Reitz 2015, Georgiadis and Gräb 2016, Rici 2015, Haitsma et al. 2016, Fiordelisi and Galloppo 2018, Pacicco et al. 2019, Chebbi 2019), είτε κάνουν χρήση υποδειγμάτων αυτοπαλίνδρομων διανυσμάτων (VAR) για να διερευνήσουν την μεσομακροπόθεσμη σχέση τους (Boechx et. al. 2017, Lewis and Roth 2019; Evgenidis and Papadamou 2021; Weale and Wieladek 2022, Van der Zwan et al. 2024) Κίνητρο για τη δεύτερη εμπειρική μελέτη ήταν το γεγονός ότι δεν υπήρχε στη βιβλιογραφία έρευνα που να αφορά αποκλειστικά την επίδραση της νομισματικής πολιτικής στις χρηματιστηριακές τιμές των μετοχών των τεσσάρων συστημικών Ελληνικών τραπεζών. Οι τράπεζες αυτές λειτουργούσαν σε μια εθνική οικονομία που επηρεάστηκε δυσανάλογα από την κρίση χρέους, καθώς ήταν σε ύφεση για μεγάλο χρονικό διάστημα, εμφάνισε σημαντικά δημοσιονομικά ελλείματα και χρειάστηκε να εφαρμοστούν τρία προγράμματα δημοσιονομικής προσαρμογής για να αποφύγει την χρεοκοπία. Η τρίτη εμπειρική έρευνα, σε σύγκριση με τις προγενέστερες μελέτες, δεν εξετάζει μόνο την επιρροή κάθε μέτρου επεκτατικής νομισματικής πολιτικής στις αποδόσεις των μετοχών των μεγάλων Ευρωπαϊκών τραπεζών αλλά προχωρά και σε αξιολόγηση του μεγέθους και της διάρκειας επίδρασης κάθε μέτρου. Τέλος, η τέταρτη μελέτη συνεισφέρει στη βιβλιογραφία καταδεικνύοντας μια διαρθρωτική μεταβολή στον αντίκτυπο των μη τακτικών παρεμβάσεων στην πίστωση επέκταση, καθώς προκύπτει περιορισμένη επίδραση των μη τακτικών μέτρων στην πρώτη υποπερίοδο πριν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια φτάσουν στο κατώτερο τους όριο (zlb) λόγω του μικρότερου μεγέθους αυτών των παρεμβάσεων κατά την διάρκεια αυτής της υποπεριόδου.Τεκμήριο Καλλιέργεια και πολλαπλασιασμός της ροδιάς.(Τ.Ε.Ι. Κρήτης, Σχολή Τεχνολογίας Γεωπονίας και Τεχνολογίας Τροφίμων (Σ.Τε.Γ.Τε.Τ), Τμήμα Βιολογικών Θερμοκηπιακών Καλλιεργειών και Ανθοκομίας, 2008-2-29T14:43:16Z) Πετράκης, Νικόλαος; Petrakis, NikolaosΤο Ρόδι συνδέεται με τον αρχαιότερο πολιτισμό στη Μέση Ανατολή. Κρίνοντας από μερικά από τα πιο πρόωρα αρχεία, το Ρόδι είναι εγγενές στην Περσία και την γύρω περιοχή. Καλλιεργήθηκε επίσης στην αρχαία Ελλάδα και αναφέρθηκε από τους Έλληνες συγγραφείς αρκετά έτη Π.Χ., ακόμη και πριν από την εμφάνιση του Αμύγδαλου, του Ροδάκινου ή του Βερίκοκου. Ο χαρακτήρας του φρούτου το κατέστησε ιδιαίτερα ευχάριστο στον κάτοικο των καυτών, ξηρών περιοχών, και έτσι διαδόθηκε προς ανατολάς στην Ινδία και την Κίνα, και προς δυσμάς στις χώρες που περικυκλώνουν τη Μεσόγειο. Ήκμασε ιδιαίτερα καλά στην Ισπανία, και η πόλη της Γρανάδας οφείλει το όνομά της στα υψηλής ποιότητας Ρόδια που παράγονται σε εκείνη την περιοχή. Το επιστημονικό όνομα του φυτού (Punica granatum), προήλθε από το όνομα "granatum pomuni" (σπαρμένο μήλο) που δόθηκε στα φρούτα. Τα Ρόδια αποτελεί μια σημαντική συγκομιδή φρούτων πολλών τροπικών και υποτροπικών περιοχών του κόσμου, που ευδοκιμούν ειδικά στα μέτρια κλίματα των μεσογειακών χωρών. Δεν έχει ιδιαίτερες απαιτήσεις σε λίπανση αλλά ούτε και σε άλλες καλλιεργητικές φροντίδες. Προτιμάται από πολλούς για νωπή κατανάλωση αλλά έχει και πολλές άλλες αξιόλογες χρησιμότητες.