Κεφαλαιακή διάρθωση των επιχειρήσεων στην Ελλάδα.
Ημερομηνία
2024-07-25
Συγγραφείς
Τίτλος Εφημερίδας
Περιοδικό ISSN
Τίτλος τόμου
Εκδότης
ΕΛΜΕΠΑ, Σχολή Επιστημών Διοίκησης και Οικονομίας (ΣΕΔΟ), ΠΜΣ Χρηματοοικονομική Διοίκηση
Επιβλέπων
Περίληψη
Ένα από τα πιο πολυσυζητημένα θέματα της χρηματοοικονομικής διοίκησης,
αποτελεί το ζήτημα της κεφαλαιακής διάρθρωσης των οικονομικών οντοτήτων. Η
σύγχρονη οικονομική θεωρία, αναφέρει πως η διάρθρωση του κεφαλαίου των
επιχειρήσεων χρησιμοποιείται για τον καθορισμό της αγοραίας αξίας και της
μακροχρόνιας ανάπτυξης τους. Σκοπός της παρούσας διπλωματικής εργασίας,
αναλογιζόμενοι τις εμπειρικές μελέτες των προηγούμενων ετών, είναι η διερεύνηση
των παραγόντων εκείνων που επηρεάζουν την κεφαλαιακή διάρθρωση των
επιχειρήσεων στην Ελλάδα. Το θέμα διερευνήθηκε εμπειρικά χρησιμοποιώντας
δεδομένα 103 ελληνικών επιχειρήσεων εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αξιών
Αθηνών για την περίοδο 2010-2021. Για τις ανάγκες της έρευνας, η συνολική
περίοδος χωρίστηκε σε τρεις υποπεριόδους. Την περίοδο της οικονομικής κρίσης
(2010-2012), την περίοδο μετά την οικονομική κρίση (2013-2019) και την περίοδο
του κορονοϊού (2020-2021). Η εμπειρική διερεύνηση έγινε με τη χρήση
οικονομετρικών υποδειγμάτων σταθερών (Fixed Effects) και τυχαίων επιδράσεων
(Random Effects). Τα αποτελέσματα υποδηλώνουν ότι η θεωρία ιεράρχησης
χρηματοδότησης και η θεωρία αντιστάθμισης δεν αλληλοαποκλείονται κατά την
επεξήγηση των προσδιοριστικών παραγόντων της κεφαλαιακής διάρθρωσης. Όμως,
βάσει της εμπειρικής διερεύνησης, η θεωρία αντιστάθμισης θεωρείται περισσότερο
εφαρμόσιμη στις μακροχρόνιες αναλύσεις του δείκτη δανειακής επιβάρυνσης της
κεφαλαιακής διάρθρωσης, ενώ η θεωρία ιεράρχησης χρηματοδότησης σε
βραχυχρόνιες αναλύσεις.
One of the most debated problems of financial management is the issue of capital structure of the firm. According to economic theory, the capital structure is being used to determine the stock market value of the firms and their viability. The purpose of this thesis, considering the previous empirical studies, is the investigation of the factors that influence the capital structure of the Greek firms. These factors are empirically examined, using data obtained from 103 Greek firms listed on Athens Stock Exchange for the period 2010-2021. For research purposes, the overall period was divided into three sub periods. The period of the financial crisis (2010-2012), the period after the financial crisis (2013-2019) and the period of coronavirus (2020- 2021). Fixed Effects and Random Effects are being used for the empirical analysis of the econometric model. The results suggest that Pecking Order Theory and Trade-Off Theory are used to explain the determinants of capital structure. Based on the empirical investigation, Trade-Off Theory is considered more applicable to the long-term analysis of the leverage ratio of the capital structure, while Pecking Order Theory is more applicable to the short-term analysis.
One of the most debated problems of financial management is the issue of capital structure of the firm. According to economic theory, the capital structure is being used to determine the stock market value of the firms and their viability. The purpose of this thesis, considering the previous empirical studies, is the investigation of the factors that influence the capital structure of the Greek firms. These factors are empirically examined, using data obtained from 103 Greek firms listed on Athens Stock Exchange for the period 2010-2021. For research purposes, the overall period was divided into three sub periods. The period of the financial crisis (2010-2012), the period after the financial crisis (2013-2019) and the period of coronavirus (2020- 2021). Fixed Effects and Random Effects are being used for the empirical analysis of the econometric model. The results suggest that Pecking Order Theory and Trade-Off Theory are used to explain the determinants of capital structure. Based on the empirical investigation, Trade-Off Theory is considered more applicable to the long-term analysis of the leverage ratio of the capital structure, while Pecking Order Theory is more applicable to the short-term analysis.
Περιγραφή
Λέξεις-κλειδιά
Κεφαλαιακή διάρθρωση, Θεωρία ιεράρχησης χρηματοδότησης, Θεωρία αντιστάθμισης, Capital structure, Pecking order theory, Trade-off theory