Βελτιστοποίηση χαρτοφυλακίου με χρήση παραδοσιακών και σύγχρονων μεθόδων ανάλυσης και διαχείρισης κινδύνων.
Φόρτωση...
Ημερομηνία
2025-04-01
Συγγραφείς
Τίτλος Εφημερίδας
Περιοδικό ISSN
Τίτλος τόμου
Εκδότης
ΕΛΜΕΠΑ, Σχολή Επιστημών Διοίκησης και Οικονομίας (ΣΕΔΟ), ΠΜΣ Διοίκηση και Ψηφιακός Μετασχηματισμός
Επιβλέπων
Περίληψη
Η παρούσα εργασία επικεντρώνεται στη βελτιστοποίηση χαρτοφυλακίου μέσω της χρήσης τόσο παραδοσιακών όσο και σύγχρονων μεθόδων ανάλυσης και διαχείρισης κίνδυνου. Συγκεκριμένα, συγκρίνεται η κλασική προσέγγιση του Markowitz με τη σύγχρονη μέθοδο της Εντροπίας, με στόχο τη δημιουργία ενός χαρτοφυλακίου που επιτυγχάνει την μέγιστη απόδοση και τον ελάχιστο κίνδυνο. Για την αξιολόγηση των δύο προσεγγίσεων επιλέχθηκαν πραγματικά δεδομένα μετοχών από το χρηματιστήριο της Φρανκφούρτης (XFRA), τα οποία αφορούν μεγάλες γερμανικές εταιρείες και τα οποία αναλυθήκαν σε δύο χρονικές περιόδους: την ιστορική περίοδο (2000-2020) και την περίοδο αξιολόγησης (2021-2023). Η δημιουργία των αποτελεσματικών συνόρων (Efficient frontiers), για τις δύο μεθόδους πραγματοποιήθηκε με τη χρήση μακροεντολών κώδικα του λογιστικού φύλλου Excel και των αντίστοιχων εργαλείων βελτιστοποίησης (Excel Solver). Για την πρώτη προσέγγιση, του Markowitz, υπολογίστηκε επίσης το βέλτιστο χαρτοφυλάκιο με τον δείκτη Sharpe (Απόδοση/Κίνδυνος). Ενώ για την δεύτερη προσέγγιση, της Εντροπίας, υπολογίστηκε επίσης το βέλτιστο χαρτοφυλάκιο με τον αντίστοιχο δείκτη Εντροπικής Απόδοσης (Entropic Return: Εντροπία × Απόδοση). Τα τέσσερα διαφορετικά χαρτοφυλάκια που δημιουργήθηκαν με βάση τα δεδομένα της Ιστορικής Περιόδου (2000-2020), ενώ αξιολογήθηκε η απόδοση τους στη περίοδο (2021-2023). Από τα τέσσερα χαρτοφυλάκια την καλύτερη απόδοση παρουσίασε το χαρτοφυλάκιο της Μέγιστης Εντροπίας (ισοκατανομής), ενώ τα υπόλοιπα τρία χαρτοφυλάκια είχαν παρόμοια σύνθεση και απόδοση, αν και δημιουργήθηκαν με διαφορετικά κριτήρια βελτιστοποίησης. Το αποτέλεσμα αυτό μπορεί να αποδοθεί στο γεγονός ότι η περίοδος 2021-2023 σε όλα τα χρηματιστήρια, επηρεάστηκε αρνητικά από την πανδημία COVID-19.
This paper focuses on portfolio optimization through the use of both traditional and modern methods of risk analysis and risk management. Specifically, the classical Markowitz approach is compared with the modern Entropy method to create a portfolio that achieves maximum return and minimum risk. To evaluate the two approaches, real stock data from the Frankfurt Stock Exchange (XFRA) concerning large German companies were selected and analyzed over two time periods: the historical period (2000-2020) and the evaluation period (2021-2023). The generation of Efficient frontiers for both methods was carried out using Excel spreadsheet code macros and the corresponding optimization tools (Excel Solver). For the first approach, Markowitz, the optimal portfolio was also calculated using the Sharpe (Return/Risk) index. While for the second approach, Entropy, the optimal portfolio was also calculated with the corresponding Entropic Return index (Entropy×Return). The four different portfolios created based on the Historical Period (2000-2020) data were evaluated for their performance in the period (2021-2023). Of the four portfolios, the best performing portfolio was the Maximum Entropy (equal distribution) portfolio, while the other three portfolios had similar composition and performance, although they were created with different optimization criteria. This result can be attributed to the fact that the 2021-2023 period across all exchanges, was negatively affected by the COVID-19 pandemic.
This paper focuses on portfolio optimization through the use of both traditional and modern methods of risk analysis and risk management. Specifically, the classical Markowitz approach is compared with the modern Entropy method to create a portfolio that achieves maximum return and minimum risk. To evaluate the two approaches, real stock data from the Frankfurt Stock Exchange (XFRA) concerning large German companies were selected and analyzed over two time periods: the historical period (2000-2020) and the evaluation period (2021-2023). The generation of Efficient frontiers for both methods was carried out using Excel spreadsheet code macros and the corresponding optimization tools (Excel Solver). For the first approach, Markowitz, the optimal portfolio was also calculated using the Sharpe (Return/Risk) index. While for the second approach, Entropy, the optimal portfolio was also calculated with the corresponding Entropic Return index (Entropy×Return). The four different portfolios created based on the Historical Period (2000-2020) data were evaluated for their performance in the period (2021-2023). Of the four portfolios, the best performing portfolio was the Maximum Entropy (equal distribution) portfolio, while the other three portfolios had similar composition and performance, although they were created with different optimization criteria. This result can be attributed to the fact that the 2021-2023 period across all exchanges, was negatively affected by the COVID-19 pandemic.
Περιγραφή
Λέξεις-κλειδιά
χαρτοφυλάκιο, μετοχές, προσέγγιση Markowitz, μέγιστη εντροπία, χρηματιστήριο Φρανκφούρτης, αποτελεσματικό σύνορο, portfolio, stocks, Markowitz approach, maximum entropy, Frankfurt stock exchange, efficient frontier